5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收益向对(duì)私客(kè)户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。<美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思/p>

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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