周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(d鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星uì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推(tu鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ī)进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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