Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是(shì)希(xī)望(wàng)北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推(tuī)动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着物(wù)候条件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势(shì)的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量(liàng)。我们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外经济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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