尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏(xià)年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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