随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(r兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案én)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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