关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(r造梦西游3宠物技能几级领悟óng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加息(xī)周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％造梦西游3宠物技能几级领悟至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本(běn)面供(gōng)应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库(kù)的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是(shì)供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加拿(ná)大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联(lián)储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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