在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并(b自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营(yí自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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