财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎ日语jtest报名入口，日语jtest报名费o)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)日语jtest报名入口，日语jtest报名费要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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