“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债收(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市(shì)场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随(suí)着各(gè)行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额(é)，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的(de)其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回(huí)调(diào)，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国(guó)储今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产(chǎn)区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随(suí)着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝(jué)对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注(zhù)天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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