金融界(jiè)4月26日消(xiāo)息 国内期货市场早盘收盘，商品期(qī)货跌多涨少，沪锡、玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤跌(diē)超2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原油(yóu)、燃油跌近(jìn)2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃(rán)料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆(dòu)二、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨超(chāo)1％。

　　南华(huá)期(qī)货(huò)：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃(lí)行情波动较大

　　短期SA属于估值合适做多但是驱动有(yǒu)限的阶段。前期我们做(zuò)空(kōng)纯碱的(de)原因在于4月偏宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，存在累(lèi)库和(hé)订单下滑导(dǎo)致的现(xiàn)货价(jià)格下降，近几周现(xiàn)货也基(jī)本兑现，期货重(zhòng)心(xīn)下移。从(cóng)09可能的向上驱动来看，检(jiǎn)修、可(kě)流通现(xiàn)货、投产延迟(chí)这三点可能会(huì)构成反弹的驱(qū)动。而目前来(lái)看，投产的变数预计不大；中游库存偏低，但是现(xiàn)货反馈并不存在缺货迹象，基差表现(xiàn)同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成(chéng)现货的趋紧反馈，短(duǎn)期确(què)难见得。策略(lüè)上，SA现货存在企(qǐ)稳的(d比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁e)迹象，但是(shì)驱动依旧是等待检修(xiū)兑现，可选(xuǎn)择9-1正套的(de)方式入(rù)场，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月的需求(qiú)来比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁看，玻璃的表现环比和同(tóng)比(bǐ)上都是相当(dāng)出(chū)类拔萃，日(rì)均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平，而(ér)这(zhè)一点和下游(yóu)反馈(kuì)和实际地产(chǎn)的表现(xiàn)并不匹配。同时，我们观察到(dào)下游原(yuán)片库存基本补至2022年年初水平；进入五月，我们还是得考虑梅雨(yǔ)季的(de)因素(sù)，往年下游存在压缩原(yuán)片(piàn)库存的可能性。但是从近期的现货反(fǎn)馈来看，各家玻璃厂继(jì)续上(shàng)调现货价格，产销维持在较高水平，因此近月确实(shí)难(nán)以出现回撤，总体还是正套思路。

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