在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)大举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资(zī)金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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