周一(y女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌ī)的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业(yè)，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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