大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费srds是什么意思，srds是什么意思啊数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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