用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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