随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股(g早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计(jì)市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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