财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)为什么懂手机的人都不用华为资(zī)金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170为什么懂手机的人都不用华为亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合为什么懂手机的人都不用华为约(yuē)中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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