大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外(siki老师是哪个大学的？wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第(dì)四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中心测(cè)算，siki老师是哪个大学的？全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济siki老师是哪个大学的？和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局(jú)机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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