中国金融(róng)行业加速对外开放，外(wài)资(zī)券商们的2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各(gè)家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之下(xià)，与摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)同期获(huò)批的(de)野(yě)村东方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业内关(guān)注重点。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富(fù)管理转型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托(tuō)于各自(zì)股东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司来说，除了面临行业(yè)“二(èr)八分化”的激(jī)烈态势，来(lái)自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家券(quàn)商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资(zī)控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同(tóng)期的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和星展证券均于2020年获(huò)得证监会(huì)批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券(quàn)行(xíng)业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本(běn)、业务(wù)费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在(zài)展业初期容(róng)易导致亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利薄(báo)”的情况，自营(yíng)业(yè)务影响(xiǎng)有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要(yào)还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其当(dāng)年投(tóu)行(xíng)业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而营业(yè)支出则(zé)有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券(quàn)共有(yǒu)员工(gōng)210人，数(shù)量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游(yóu)水(shuǐ)平，而这只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展(zhǎn)业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利用全球化的平台优势(shì)，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续关注(zhù)并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目(mù)标(biāo)客群机(jī)构投(tóu)资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞(ruì)信(xìn)突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也(yě)取得了较好的业绩(jì)表现(xiàn)：当期实(shí)现营业收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是进入中(zhōng)国时(shí)间(jiān)最早的一批(pī)合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让两(liǎng)家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手续(xù)费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注(zhù)册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极(jí)筹备并参与了沪深交(jiāo)易所(suǒ)互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信贷被(bèi)竞(jìng)争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达(dá)成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易(yì)。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞(ruì)信的收(shōu)购(gòu)交易预计在(zài)6月底前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集团层(céng)面的合并对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出具了带强调事项(xiàng)段的无保留意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司(sī)之间(jiān)达成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止报告日(rì)，上述协议和合并计划的(de)完(wán)成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团(tuán)股份有限公(gōng)司(sī)下(xià)属(shǔ)控股子公司，未(wèi)来的(de)运营(yíng)和财(cái)务(wù)业绩(jì)受到(dào)上述合并可(kě)能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明(míng)确，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公司持(chí)续(xù)经(jīng)营能力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证(zhèng)券(quàn)，系证监(jiān)会修(xiū)订《外(wài)商参股(gǔ)证(zhèng)券(quàn)公司设立规则》后(hòu)首家获(huò)批的(de)合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔(bǐ)交易完(wán)成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如(rú)其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东(dōng)控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控股股东(dōng)、实(shí)际控制人(rén)参(cān)股(gǔ)证券公司的数(shù)量不得超(chāo)过(guò)2家，其中控制证券公司的数(shù)量不(bù)得超过(guò)1家。在面(miàn)临(lín)“一参一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌照或将面临(lín)“一(yī)去(qù)一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外(wài)资券商在(zài)2022年的(de)“打法”不(bù)难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋(fù)深(shēn)入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的(de)首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如(rú)，野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年(nián)其(qí)财富(fù)管理业务在原有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务持续推(t黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月uī)进(jìn)的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色(sè)投资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗(zōng)减持服(fú)务、集(jí)团间跨境业务联动等多(duō)种业务模式，通过服务手段的增加(jiā)及优(yōu)化，为客户提供(gōng)多维度、一(yī)站(zhàn)式(shì)的(de)综合性(xìng)金融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从(cóng)产品配(pèi)置(zhì)、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个(gè)方面(miàn)入(rù)手，打(dǎ)造以产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)中(zhōng)心的业(yè)务核心竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国(guó)投资者提(tí)供(gōng)具有(yǒu)野村集团特色(sè)的(de)高质量财富管理服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高(gāo)华(huá)签(qiān)订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受让(ràng)北京高(gāo)华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获(huò)证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代(dài)销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完(wán)成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以资(zī)产配置为核心进行新产品和服务的研(yán)发工作，进一(yī)步赋能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综(zōng)合(hé)解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私(sī)人(rén)财富管理平(píng)台未(wèi)来战略规划，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募(mù)股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续(xù)代销第(dì)三(sān)方(fāng)金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投(tóu)资新产品的研(yán)发，为客户提供直(zhí)接对接(jiē)境外资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在(zài)具备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的券(quàn)商(shāng)中(zhōng)较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财(cái)富管理部，负责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户(hù)综合(hé)财富管(guǎn)理业务(wù)的运作。私人(rén)财(cái)富管理部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私(sī)人银行(xíng)，致力为(wèi)高净值和(hé)超高净值客户(hù)及(jí)其家族提(tí)供专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致(zhì)力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其(q黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月í)财富管理(lǐ)部秉持着为客户进(jìn)行全(quán)方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财(cái)富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一步完(wán)善投资解决方案和财(cái)富规划方面的(de)业务，一(yī)方面(miàn)积(jī)极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着(zhe)中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放的力度不断加大，各外资(zī)金(jīn)融机构加速了在境(jìng)内(nèi)设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设(shè)立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事(shì)资产证券(quàn)化业务）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的外商独资证(zhèng)券公司(sī)。就(jiù)监管批复(fù)信(xìn)息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商(shāng)数量已达(dá)到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资券商。从数(shù)量上来看，外资(zī)控股券商(shāng)已成(chéng)为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外(wài)，目(mù)前(qián)还(hái)有数家外资券商的设立申请静(jìng)待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多家外(wài)资券(quàn)商的(de)设立(lì)申(shēn)请仍(réng)处于证(zhèng)监会(huì)审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才证(zhèng)券已(yǐ)获(huò)第一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和(hé)证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银(yín)行、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等国(guó)际金融(róng)机(jī)构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构(gòu)负(fù)责(zé)人普遍表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身(shēn)感受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市场发展(zhǎn)前(qián)景(jǐng)。近年(nián)来(lái)中国(guó)资本市场对(duì)外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为(wèi)国际(jì)金(jīn)融(róng)机构和全球投资(zī)者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融(róng)机构(gòu)高(gāo)度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继(jì)续(xù)与中国深化合(hé)作，积极拓展在华业(yè)务(wù)和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来(lái)自(zì)外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也(yě)纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来(lái)华展业便(biàn)利度不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等加速布(bù)局，全力抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场，对本土证券(quàn)公司(sī)既带(dài)来(lái)了国际(jì)金(jīn)融机构(gòu)全面(miàn)参与中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构(gòu)直(zhí)接(jiē)合(hé)作促进业务发(fā)展(zhǎn)、提升管(guǎn)理(lǐ)水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证(zhèng)券也表(biǎo)示，当前证券行业(yè)集(jí)中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步(bù)形(xíng)成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变革(gé)和重塑不(bù)断深化(huà)，外资券(quàn)商市场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变(biàn)。

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