本轮新(xīn)股中，有(yǒu)不少风口的(de)企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎(hū)都(dōu)有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细(xì)看(kàn)看就(jiù)发现大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体(tǐ)晶圆生产代工服(fú)务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立(lì)5年(nián)就成长(zhǎng)为(wèi)中(zhōng)国大陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟(nǐ)引进(jìn)国际知名企业合作设立(lì)晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合集成(chéng)正(zhèng)式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国(guó)内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利(lì)润此前(qián)一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和(hé)产品价(jià)格上涨(zhǎng)利润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩最(zuì)好的时(shí)候上市，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲(xián)置后利(lì)润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科(kē)为龙头(tóu)，强专科、小综合的(de)发展模式，形成(chéng)覆(fù)盖(gài)全国核(hé)心(xīn)区域的(de)医(yī)疗服务网。服务(wù)病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比较低的那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策的影响，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不(bù)论是收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头(tóu)产(chǎn)品的设计、研发和生(shēng)产及(jí)涂布技术产业化整体解决方(fāng)案(àn)能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头为锂(lǐ)电池(chí)生产涂布机的(de)核心部(bù)件，涂布是(shì)继(jì)制备正(zhèng)负极(jí)浆料完(wán)成后的(de)下一道工序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目(mù)的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品(pǐn)广泛(fàn)应(yīng)用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶体(tǐ)管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链公司，业(yè)绩在21年(nián)爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基(jī)本(běn)见顶，下(xià)游需求大幅(fú)放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿价格(gé)大幅下(xià)滑，且(qiě)公司只是生产过(guò)程中(zhōng)很小的一块市(shì)场(chǎng)，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部(bù)位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传(chuán)感和传输(shū)应(yīng)用领(lǐng)域，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块(kuài)封装的(de)代工服务(wù)的制(zhì)造商(shāng)。中芯(xīn)集成(chéng)以晶圆(yuán)代工为起点(diǎn)，向下延(yán)伸到模(mó)组封(fēng)装，为国内外客户提(tí)供一(yī)站式代(dài)工解决方案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半(bàn)导体产品公司(sī)提供完整生产制造平台，支持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩(kuò)大(dà)太快(kuài)，折旧(jiù)研(yán)发投入初期非常高(gāo)，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬(áo)出头(tóu)了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下(xià)游需求在23年(nián)大幅(fú)放缓，公司面对的压力显然是要(yào)比那(nà)些已经规模化完成有(yǒu)利(lì)润(rùn)的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖(lài)中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份(fèn)主要从事分散(sàn)染料及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料(liào)为主，主(zhǔ)要(yào)用(yòng)于涤纶及其混纺(fǎng)织物的(de)染色和印花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其(qí)中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下(xià)游(yóu)服(fú)装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成立于(yú)2003年(nián)，自设(shè)立(lì)以来，公司(sī)主营业务一直(zhí)聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后市场服(fú)务(wù)领域，为客(kè)户(hù)提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购(gòu)后(hòu)，公司继续(xù)独立经(jīng)营上述(shù)业务(wù)。用友汽(qì)车主要面(miàn)向汽车行业的整车(chē)厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的(de)数智化解决方(fāng)案、云(yún)服(fú)务(wù)、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆(chāi)上(shàng)市，汽车软件服务，汽(qì)车数(shù)字化是趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保(bǎo)有量(liàng)的(de)增长，公(gōng)司(sī)行业(yè)前景不(bù)算(suàn)很差，但(dàn)公司自身技术含量较低(dī)，产品(pǐn)以车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠(kào)销售(shòu)，且(qiě)汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份(fèn)主要从事电力工程技术服务(wù)及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术服务占主营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源。电力工(gōng)程技(jì)术服务主要系为电网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提(tí)供(gōng)规划(huà)咨询、设计、工程建设(shè)等服务顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是(shì)电力(lì)工程技术服务收(shōu)入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类企业，设备施工业(yè)务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏(huài)账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手(shǒu)机顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪、物联(lián)网等领域(yù)提供射(shè)频前端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和销售。慧智微具(jù)备全(quán)套(tào)射频前端(duān)芯片设计能力和集成(chéng)化(huà)模组(zǔ)研发(fā)能力(lì)，技术(shù)体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核(hé)心(xīn)，兼具低(dī)噪(zào)声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能(néng)力，产品(pǐn)系列覆盖的(de)通信频段(duàn)需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户(hù)提供无(wú)线通信射频(pín)前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下游(yóu)主要是消费电子(zi)，22年业绩(jì)大(dà)幅放缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩(kuò)大，主(zhǔ)要(yào)是大量(liàng)研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业(yè)公司，但即(jí)便这样，估值却一(yī)路(lù)上升到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大(dà)量(liàng)机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可(kě)能(néng)被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研(yán)发、生产、销(xiāo)售和服务(wù)的国家(jiā)级(jí)高新技术和(hé)专精特新“小(xiǎo)巨人”企业(yè)。公司产品(pǐn)主要包括(kuò)雷(léi)达及配套(tào)装备，重点供应国内军方(fāng)客(kè)户和军工集团。成(chéng)立至今(jīn)，航天南湖已成为(wèi)我国(guó)防空(kōng)预警雷达(dá)主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实在(zài)无法判断未(wèi)来(lái)的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数(shù)字化(huà)虚拟商品综合(hé)服务提(tí)供商，主要为移动(dòng)互联网相关场景(jǐng)客户(hù)提供(gōng)移动互(hù)联(lián)网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发(fā)运营等综(zōng)合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场景应用(yòng)等综合(hé)解决方案(àn)及云终端解决方案，并根据客(kè)户需求提供(gōng)定(dìng)制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合(hé)型中(zhōng)间商(shāng)，其主要(yào)盈利模式(shì)是获得购销差(chà)价或服务佣金，占公(gōng)司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖(mài)流量的(de)公司，主要是卖(mài)视(shì)频(pín)会员和其他通用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但(dàn)公司(sī)现金流(liú)越(yuè)来越(yuè)差，且互联(lián)网流量已(yǐ)经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依(yī)赖买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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