5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的(de)活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìn吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里g)协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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