在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场高(gāo)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐pupil是什么意思 pupil是可数名词吗渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日央行(pupil是什么意思 pupil是可数名词吗f0000; line-height: 24px;'>pupil是什么意思 pupil是可数名词吗xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计(jì)部分低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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