昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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