在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性(xìng)股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示(s句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思hì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜(xiān)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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