5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基(jī)金(jīn)、富国基(jī)金、南方基金(jīn)等多家头(tóu)部公募(mù)基(jī)金(jīn)密集申报了跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导体(tǐ)市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历一季(jì)度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开(kāi)始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内(nèi)超(chāo)半数半导体主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额(é)增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于对板块(kuài)中长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代(dài)持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍(réng)有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来(lái)又开始持续(xù)下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位后便(biàn)开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续(xù)下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工银瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出现下降外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额(é)涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导体板(bǎn)块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要(yào)原因，一是国(guó)产替代进程不(bù)及预(yù)期，国内半导(dǎo)体企业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体(tǐ)大厂起步(bù)较晚，在技术和(hé)人才等方面存(cún)在(zài)差距，在国产替(tì)代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)等终(zhōng)端(duān)需(xū)求可能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但(dàn)我们(men)认为有(yǒu)望于今年看(kàn)到拐点(diǎn)的(de)出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片下游的(de)景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性和份额(é)提升属性的环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重要的构(gòu)成央(yāng)国(guó)企对资产回报提出(chū)要求，民(mín)营企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是(shì)数字化的长期(qī)关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方(fāng)面短周期维度(dù)数字(zì)经(jīng)济有(yǒu)顺周期属性，经(jīng)济(jì)复(fù)苏会加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年(nián)初以来半导体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板(bǎn)块(kuài)调(diào)整幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初(chū)半导体指数出现了(le)一(yī)定的(de)反弹。<5k是多少钱，5k是多少钱人民币/p>

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其实是(shì)过度(dù)反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬(xún)半导体一(yī)季报披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起(qǐ)行业近期(qī)的持(chí)续回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看5k是多少钱，5k是多少钱人民币出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半(bàn)导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量(liàng)，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定(dìng)业绩(jì)的(de)压(yā)力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国(guó)半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值(zhí)波动较(jiào)大，且子(zi)板块和细分(fēn)线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多(duō)优质的公司处(chù)于历史估值分位低位区间，随着需求回(huí)暖或者新产品(pǐn)的突(tū)破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历(lì)了(le)三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对(duì)象(xiàng)进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对(duì)人(rén)类生(shēng)产力(lì)的提升产生巨(jù)大的影响，也会(huì)开启新(xīn)一轮的工业(yè)革命，它(tā)是信(xìn)息(xī)革命经历了个人(rén)电脑、互(hù)联网革命(mìng)和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在(zài)经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影(yǐng)响人(rén)类社(shè)会(huì)。当前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发(fā)的早期的(de)阶段(duàn)，在人工智能带(dài)来的技术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著，很多环节(jié)发(fā)生了改变(biàn)，产生了新的投资(zī)方(fāng)向，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资机会(huì)。因此我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议投资(zī)者长期关注该板块投资(zī)机会，他(tā)认为可以重(zhòng)点配置的主线(xiàn)包(bāo)括以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线、周期(qī)见(jiàn)底后的复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材料国产(chǎn)化为(wèi)代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片(piàn)设计(jì)都会在(zài)今年都有(yǒu)非常好(hǎo)的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国对中国的极限制裁将加速中国芯片的(de)国(guó)产替代，党的二十大对于科技(jì)安全(quán)的强调为芯(xīn)片的国产替代提供了坚实的(de)理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一(yī)年的(de)充分(fēn)调整(zhěng)，股(gǔ)价(jià)已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求(qiú)拉动，整个芯片(piàn)设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重(zhòng)点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情(qíng)况，预(yù)判半导体(tǐ)景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘5k是多少钱，5k是多少钱人民币源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础模型(xíng)训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心(xīn)环(huán)节(jié)预(yù)期将会(huì)受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)持(chí)续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司(sī)的(de)一(yī)季报业(yè)绩(jì)相对较(jiào)强，国产化趋势(shì)仍在加(jiā)速(sù)推(tuī)进，后续半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料也(yě)是可以(yǐ)关注的方向。存储作(zuò)为半导体中最大的周(zhōu)期(qī)品种，也(yě)可能(néng)在(zài)年内迎来边际(jì)变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速(sù)度和估值(zhí)的匹(pǐ)配程度，尽管基本(běn)面(miàn)改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改善的过程(chéng)中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会(huì)通过适当(dāng)调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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