随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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