5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以(戊申年是哪一年yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢戊申年是哪一年(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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