昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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