近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备受资(zī)本青(qīng)睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财(cái)联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮(lún)投资(zī)。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上(shàng)海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第(dì)四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或(h凝神静气的意思，凝神静气的意思解释uò)许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处(chù)于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外(wài)向一(yī)些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定(dìng)是(shì)不能(néng)干的(de)”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化(huà)的(de)业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士(shì)去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要短(duǎn)得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本(běn)对脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年(nián)均复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却(què)具有巨大(dà)的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不(bù)确(què)定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经(jīng)营面(miàn)临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这个(gè)行业中的(de)其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等(děng)），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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