A股“股王”之争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗rong>但若(ruò)均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)等一(yī)系(xì)列热点催化下(xià)，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的(de)争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近(jìn)十多年(nián)来(lái)股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年(nián)的(de)消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国(guó)家政策(cè)持续推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度(dù)转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转身的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底(dǐ)层云计(jì)算业务的(de)需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估(gū)值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间以来(lái)，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持(chí)在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最后的(de)结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市场(chǎng)化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施(shī)企业(yè)，需(xū)要持(chí)续(xù)不(bù)断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可(kě)以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着(zhe)移动互(hù)联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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