金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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