“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季报(bào)公(gōng)布(bù)次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场步(bù)入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步(bù)减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前(qián)需(xū)要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联(lián)储本月会议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意(yì)义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的重要(yào)战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读天胶下(xià)游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负(fù)现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下游(y竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读óu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍(réng)有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金(jīn)再次(cì)做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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