金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资(zī)女生有感觉了是怎么样的呢产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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