5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好(h三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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