昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(r几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同ì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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