金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构(gòu香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历(lì)了(le)一(yī)季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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