北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ht: 24px;'>破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未(wèi)来(lái)的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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