在锂(lǐ)价初现企稳态(tài)势的微(wēi)妙(miào)时点，头部锂电厂商(shāng)如何看待？行业去库存进展又如(rú)何？

　　披露年报和一季报后，市值(zhí)近(jìn)500亿元的锂电巨头国轩高科4月(yuè)28日举办媒体开(kāi)放(fàng)日上(shàng)作出一(yī)系列(liè)判断(duàn)。在交流中(zhōng)，公司管理层对中国(guó)基金报记者表(biǎo)示，近期(qī)“跌跌不(bù)休”的碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)，或(huò)将(jiāng)在15-20万元/吨(dūn)之间(jiān)形成震荡。

　　同时，该公司一季报显示，库存“水位”已经显著降低(dī)，压(yā)力(lì)已(yǐ)并(bìng)不明显。这也在一(yī)定程(chéng)度上反映了电(diàn)池厂商们近期去库存动作的“一致性”。

　　而(ér)且(qiě)需(xū)要注意的是，在国轩高科方面(miàn)看来，储能行业(yè)今年(nián)上(shàng)升空间预(yù)计(jì)将高于动力电池。换(huàn)言之，从增(zēng)速(sù)方面看，储能有望接棒动力电池，带动电池厂商出货持(chí)续增长。

　　锂价料维持在(zài)15-20万之间

　　作为锂电(diàn)池核心原材料(liào)，碳酸锂价格大(dà)起大落在市场上引(yǐn)起(qǐ)巨(jù)大争议。“就为了买100吨碳(tàn)酸(suān)锂，我们曾经开车16个小时经过(guò)1600公里路程，” 国轩高科高级副(fù)总裁(cái)、中国(guó)业务板块总裁(cái)王启(qǐ)岁笑称。这也在一(yī)定程度上反映了锂价迅速上涨给下游带(dài)来的阵(zhèn)痛。

　　不过，今年以(yǐ)来锂(lǐ)价又(yòu)迅速击穿(chuān)20万元(yuán)关口，在近期才有明显企稳(wěn)趋势。毕(bì)竟，在4月12日(rì)之前，电池级碳酸(suān)锂价格已经连跌(diē)52天。而且在(zài)此前30天内，价格共计跌(diē)去19.25万元/吨。

　　而据(jù)上海(hǎi)钢联数据(jù)最新(xīn)显示，在4月(yuè)27日-28日两天内(nèi)，电池级碳酸锂价格已经连续两日上涨，两(liǎng)日内(nèi)分(fēn)别上(shàng)涨4000元/吨和5000元(yuán)/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨(dūn)，反弹趋势明显。

　　锂价在(zài)什(shén)么(me)区间较为合理(lǐ)，国(guó)轩(xuān)高科方面也(yě)给出(chū)自己研判(pàn)。王启岁(suì)在会上(shàng)表示，碳酸锂在15-20万(wàn)/吨的区间可能(néng)形(xíng)成振荡期。“我们通过(guò)一季度观察来看，新(xīn)能(néng)源行业处于稳定增长阶段，储能行(xíng)业(yè)在(zài)一季度(dù)是处于投标、招标的阶段，第(dì)三季(jì)度(dù)将迎来(lái)大规模(mó)交付，而储(chǔ)能(néng)大规模交(jiāo)付会(huì)带(dài)来(lái)产能复(fù)苏(sū)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格预计(jì)会维持在这个区(qū)间之内(nèi)。”

　　实际上，碳酸锂价(jià)格下降，对于电池厂商的毛利(lì)率提升(shēng)已(yǐ)经有了立竿见(jiàn)影(yǐng)效果。

　　从毛利率方(fāng)面来看，国轩高(gāo)科在一季度达(dá)到了(le)18.94％，较去(qù)年(nián)全年(nián)的(de)17.79％超出1.15个百分点。实际上，同(tóng)样的情况(kuàng)也发生在宁德时代与亿(yì)纬锂能(néng)身(shēn)上，其中(zhōng)宁(níng)德时代一季(jì)度毛(máo)利率为21.27％，较去年全年(nián)水平提升1.02个百(bǎi)分点。而(ér)亿纬锂能则不(bù)如(rú)前两者明(míng)显，但(dàn)也提升了0.4％个百分点。

　　王启岁也认为(wèi)，在碳酸锂回归理(lǐ)性价格(gé)之后(hòu)，新能源汽车市场(chǎng)会趋于较为(wèi)合(hé)理增(zēng)长。“去年是600万(wàn)辆，经(jīng)过(guò)一季度之后，我们依(yī)然判(pàn)断今(jīn)年新能(néng)源(yuán)汽(qì)车应(yīng)该(gāi)在900-950万辆(liàng)区间，”他预计。

　　据悉，国(guó)轩高(gāo)科也正在加(jiā)速产能扩(kuò)张(zhāng)。其南京基地智(zhì)能制造20GWh动(dòng)力电池项(xiàng)目、宜春基地(dì)10GWh动力电(diàn)池(chí)项(xiàng)目、庐江基地年产20万吨高端正极材(cái)料项目、桐城(chéng)基地年产40GWh动力电池项(xiàng)目一期、柳(liǔ)州基(jī)地年产10GWh电池项目等多个项目(mù)相(xiāng)继投产。据规划，国轩(xuān)高科2025年产能将突破(pò)300GWh。

　　降库存(cún)效果明显(xiǎn)

　　国轩高科的一季(jì)报显示，其截至报告期末其存(cún)货(huò)余额为65.98亿元，较去年(nián)底(dǐ)的75.84亿元下降(jiàng)13％。而(ér)其一季度末，存货占总资产比例为8.38％。在去年(nián)底，这一比例为10.44％。

　　实际(jì)上，从行业整体状况看，国轩高科存货水平保持(chí)了较低位置。国(guó)轩高科(kē)高级副总裁蔡毅也表示，由于(yú)公司在(zài)江(jiāng)西宜春(chūn)碳酸锂原材料有自(zì)产能力，因此(cǐ)其外购仅补充自产(chǎn)不(bù)足，“外(wài)购(gòu)只(zhǐ)是缺多(duō)少(shǎo)，补多少(shǎo)，”他表示。

　　国轩高科存货水位下降，也反(fǎn)映了(le)行业(yè)整体状况(kuàng)，不少(shǎo)电池厂商存货余额(é)均在下(xià)降。其中宁德(dé)时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。

　　另外，亿(yì)纬锂能一季报(bào)也显示，其存货金(jīn)额从(cóng)去年底的85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元，环比下滑8.48％。据(jù)记者了(le)解，已经有库(kù)存较低的电池厂商提到(dào)，库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。

　　东吴证券近期(qī)在一份(fèn)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，在电池(chí)环(huán)节，厂(chǎng)商从22Q4开始去库(kù)存，生产材料均维持极低库存，电(diàn)池本身(shēn)库存不足1个月；另外在(zài)中(zhōng)游材料方(fāng)面，正极和电解(jiě)液库(kù)存周期(qī)大幅下降至7天左右，负(fù)极因(yīn)石墨化需要一个(gè)月时间(jiān)，库存周(zhōu)期较长，而隔膜约为一个月正常库(kù)存。

　　该机(jī)构(gòu)认为，目(mù)前库(kù)存多(duō)集(jí)中于上(shàng)游(yóu)锂盐厂，中游材料(liào)库(kù)存极低，基本保持7天的最(zuì)低安全库存。若下(xià)游需求恢复，将(jiāng)带来(lái)强烈(liè)补(bǔ)库需求(qiú)。

　　值得注意(yì)的(de)是，在(zài)去(qù)库存的过程中，国轩高科(kē)也在积极尝试“出海(hǎi)”。该公(gōng)司在2022年(nián)加速全球化步伐，收(shōu)购博世集团(tuán)的德国哥(gē)廷根(gēn)工厂，于2022年6月(yuè)开始(shǐ)改造并已顺利投产，开始欧洲本地化运(yùn)营。其(qí)年(nián)报显示，2022年该公司海外销售收入(rù)达到(dào)29.8亿元，同比增长464.76％。

　　此前市场普遍预计，储(chǔ)能有望接(jiē)棒(bàng)动力电池，带动电池厂商(shāng)出货增长。近日，宁(níng)德时代也作(zuò)出判断(duàn)认为，储能方面(miàn)今年预计增速将会比(bǐ)动力(lì)电池更高。

　　王启岁在交流(liú)中也认同(tóng)这一观点。他预计，储能行(xíng)业今年上升空间预(yù)计会高于(yú)动力(lì)电池(chí)，其中国外(wài)家(jiā)储市场(chǎng)需求预计会在(zài)下(xià)半年放量，而(ér)国内大储市(shì)场方面，今(jīn)年一季度处于招(zhāo)标(biāo)阶段，自二季度开始(shǐ)将进入交付阶段，目(mù)前相关产品(pǐn)供不(bù)应求(qiú)。

　　从国轩高科披露(lù)的年报数据显示，其(qí)储能业务在(zài)2022年(nián)实现了35.08亿元(yuán)的营收，同(tóng)比增(zēng)长幅(fú)度(dù)达(dá)到186.49％，已(yǐ)经(jīng)高于其动(dòng)力电池(chí)业务116.4％的增速。按照这一数据(jù)计(jì)算(suàn)，储能业务(wù)已经占到其(qí)总营收的15.22％，而在2021年，这一比(bǐ)例为11.82％。

　　王启岁直言(yán)，储能行业的空间(jiān)比动力电池上升(shēng)空间更大，“这是一个需求量大于供应量的(de)领域，不(bù)存在需求疲软(ruǎn)或者是产能过剩。”

　　他指(zhǐ)出(chū)，首(shǒu)先在家储环(huán)节，因为(wèi)涉及到(dào)用电(diàn)需求，每年到了(le)第二季度开始后才爆发。而(ér)在大储环节，国(guó)内下游招标(biāo)、立项都在(zài)一季度(dù)，真正出货是在(zài)二(èr)季度以(yǐ)后，目(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了mù)前订单状(zhuàng)况(kuàng)看来是供不应(yīng)求。此(cǐ)外，海外的客户也正逐渐接(jiē)受中(zhōng)国的(de)标(biāo)准化集装(zhuāng)箱产品。

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