财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车(chē)动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也(yě)将削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局(jú)，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年(nián)国(guó)内回收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的(de)宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材(cái)料(liào)到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期(qī)中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的(de)新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业(yè)里(lǐ)最优的(de)成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的三年(nián)长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一(yī)开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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