在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企900g是几斤 900g是多少毫升业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍的900g是几斤 900g是多少毫升历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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