近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于(yú)往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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