随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了(le)一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调(dxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的iào)，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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