一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023)资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023获(huò)得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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