5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思年以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们(men)识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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