钠电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池(chí)项目(mù)进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连(lián)板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿(yì)元(yuán)定增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只(zhǐ)收获(huò)了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产能(néng)又(yòu)该如(rú)何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天(tiān)差(chà)地别(bié)等(děng)“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代(dài)，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技(jì)术完成突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫(pò)不(bù)及(jí)待召开电话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜(lán)，但(dàn)归根(gēn)结(jié)底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离(lí)子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类(lèi)设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达(dá)到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司(sī)货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金(jīn)投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银(yín)行(xíng)、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的(de)项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了(le)资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末年(nián)初公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及(jí)电(diàn)动工具(jù)等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名(míng)客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等(děng)进行(xíng)回复。至于(yú)具(jù)体的客(kè)户(hù)名(míng)称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自(zì)信(xìn)，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂(jì)多年的钠电池是在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子(zi)的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的(de)一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间也接近(jìn)三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池(chí)的成本(běn)优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称(chēn什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间g)，明年钠电产(chǎn)业(yè)规(guī)模(mó)化完成后，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得(dé)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟(shú)后的钠(nà)离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸(zhū)多(duō)入(rù)局钠电(diàn)池的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更(gèng)为重(zhòng)庆市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺(yì)科(kē)技(jì)变为全(quán)资(zī)子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地(dì)点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投(tóu)计划的(de)地点、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个(gè)月(yuè)，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时(shí)间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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