昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiā一本书多重，一本书多重有一斤吗ng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo一本书多重，一本书多重有一斤吗)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì一本书多重，一本书多重有一斤吗)事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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