5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强(qiá香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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