AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开(kāi民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是(shì)我们(men)可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化(huà)的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件和(hé)互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大(dà)成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们(men)应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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