在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年一里地等于多少米 一里地等于多少公里也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”一里地等于多少米 一里地等于多少公里，这宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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