昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠(gu球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ān)疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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