昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味(wè48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗i)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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